随着公司的不断壮大，外部融资会不断稀释创始人股份，股权稀释是公司发展的必然现象。
唯有一词能道出所有创业者的心声——创业维艰。
为了筹资，创业者四处奔波，甚至为了顺利拿到钱而出让大量股权。当创始人的股份被稀释，就意味着他失去了对公司的控制权，一不小心就会落得无奈离职的辛酸结局。
这样的悲剧在商场上经常上演：
于刚在金融危机之后的资金困境中从平安融资8000万元，让出了1号店80%股权，控制权就此旁落；
雷士照明获得赛富基金几次投资后，创始人吴长江的股份稀释至29.33%的，控制权被夺；
作为万科创始人的王石也因所占股份过少，与第一大股东宝能意见不合，而被出局……
融资带来的股权稀释的过程是怎样的？
通常，一个不断做大的公司在上市前往往需要4-5轮的融资。典型的情况下，企业根据融资轮数可以划分为以下几个阶段：
1、初期
股东自己出注册资本金，创始人自身要拿出部分股权分享给股东以及建立期权池。通过股权为纽带，稳固内部管理。
2、天使轮——10%-20%股权
改革发展，天使投资人“看人下菜碟“。在初创期融资，比起规模更看重企业创始团队、股权结构、内部组织架构等。拥有科学合理的股权结构的团队，内部崩坏导致企业失败的几率较低，这是投资人所看重的。这个时期的融资在50-200万左右
3、A轮融资——20%-30%股权
企业的商业模式、团队的作战能力被市场所检验是可行且有效的，企业已经实现初步盈利，VC会投出A轮，通常在500万-1000万左右，支持企业进一步的扩张、发展。
4、B轮融资——10%-15%股权
发展了一段时间，公司的经营状况步入正轨，规模也在不断的壮大。更多的投资方也会随之而来，B轮融资的数目通常在2000万-4000万之间。
5、C轮融资——5%-10%股权
企业抵达C轮有一个条件：年营收达到2000万以上，PE或者其他的展露投资者才会进一步的投资。这时的融资主要的作用是助推企业上市。
6、IPO融资
发展壮大，投资人要套现离场，企业上市，面向公众进行更大范围与规模的融资。这个时候，创始人的股权会稀释得很低，但这时即使1%的股权所涵盖的财富也大得惊人。
设立股权期权池带来股权稀释
期权池是在融资前为未来引进高级人才而预留的一部分股份，如果不预留，会导致将来进来的高级人才如果要求股份，则会稀释原来创业团队的股份，这会造成一些问题。如果融资前估值是600万，而风险投资(vc)400万，那么创业团队就有60%的股权，VC有40%。一般而言，现在的创业团队把自己的20%预留给了未来的要引进的人才。
为了留住老员工和吸引新员工，公司会设立期权池，这也会稀释原有股东的股份。每年，公司都要保证期权池占据一定的比例，来激励员工们。员工们在加入公司初期，因为心里清楚，公司其实是前途未卜，所以往往要求拿到较高比例的期权补偿。而每一次给新员工发期权，公司创始人和部分老股东的股份就会被稀释。
老员工和旧股东的期权稀释过程
每一次新一轮的外部融资进来后，随之而来的期权池的调整和新的投资者的权益都会使老员工和原有的投资者手里的股份被同等的稀释。不过可以肯定的是，员工手里期权的价值反而是增加的。例如：一个员工在公司种子轮融资后加入时拿到了1%的期权，但是公司在A轮融资后，他手里的期权只剩下0.6%。但公司的价值其实是在不断增加的。
即便是公司创始人，经过了多轮融资和期权池调整后，最终手里剩下的股权比例也大为减少。例如一个创始人在公司成立之初有60%-70%的股份，上市后可能手里只有20%-30%的股份。
为了防止股权稀释而导致控制权大大减少，创始人们可以采取特殊的股权设计，以起到类似Google，Facebook、京东的”双层AB股股权结构”的效果，保证自己对公司的发展占据主导。 京东的刘强东，只拥有16.2%的股权，却能掌握80%的投票权。
即便是同一个职位，越往后加入公司，能拿到的期权越少。这是因为，除了因公司融资和增加期权池带来的稀释效应外，越往后加入公司的员工所需承担的风险也在减少。“风险越大收益越大”，似乎是一个社会中普遍通行的法则。
公司通过设立期权池的方法给员工做股权激励，虽然CEO自己手中的股份被稀释掉一部分，但此举留住了关键人才，且吸引了优秀的人才加入公司，长远来看是值得的。如果吝惜股份，则较低的薪酬礼包吸引不了最好的员工，对公司的负面效应不小。
“我不想股权被稀释，该怎么办”
有问题就有解决办法，面对股权稀释，也有反稀释的方法。
1、完全棘轮条款
在完全棘轮条款的情况下，如果之后发行的股票价格低于先前的发行价格，则先前所投资的股票按照之后的较低股价重新换算股权份额。
例如，某人先以每股10元的价格购买了10万股，之后企业又以5元的价格向另一家企业定增5万股，在完全棘轮条款的情况下，其股权份额就从先前的10万股变成了10元×10万股÷5元=20万股。
这种方法在中国市场比较常见，它能够补偿投资人的股份，使其投资价格降到新投资的价格水平。
2、加权平均价格条款
在加权平均价格条款的情况下，是以所有股权的加权平均价格重新计算投资人的股份。
例如，某人先以1元每股的价钱投了10万股，之后企业以0.1元每股的价钱增发了1万股，融资1000元，在加权平均价格条款的情况下，每股股价为
(100000元+1000元)÷(100000股+10000股)=0.918元/股。
这样换算下来，此人持有的股权份额就变成了
10万元÷0.918元/股=10.89万股，
新增股东持有的股权份额就变成了
1000元÷0.918元/股=0.11万股。
公司总股数为
10.89万股+0.11万股=11万股。
同样的例子，如果用完全棘轮法计算，则此人持有的股权份额就变成了
1元×10万股÷0.1元=100万股。
计算下来公司总股数就变成了
100万+1万=101万股。这样新增股东肯定不乐意。
因此，加权平均价格条款在国际市场上更常见一些。但是相应地，计算也要更复杂。
其实国际上还有一些比较有趣的反股权稀释方法。
例如谷歌的双层股权结构：将股票分为A、B两种股票。A种股票每股有一份投票权，而B种股票每股有十份投票权。只有谷歌的三名创始人持有B种股票。这种设计的精妙之处在于，哪怕融资量再大，三人对公司的控制权也始终在50%之上。
然而这种双层股权结构的反稀释方法，同我国的《公司法》是相悖的，这大概也能解释很多大公司如百度等，要赴美上市的原因了。
最后，股权稀释这个问题，最关心的莫过于创业者了。
对于创业者如何处理公司股权的问题，新东方的徐小平曾经说过：
对于那些有野心的创业者而言，可能不仅仅满足于创立一个影响世界的企业，更重要的是如何在壮大一家公司的同时，将股权掌握在自己手中。
因此，在公司成长壮大之前，不要急于扩张。毕竟估值越高，每股融到的钱就越多，股权稀释得也就越少。
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